تشير أحدث البيانات الاقتصادية الأمريكية إلى تباطؤ في النمو مع تراجع الإنفاق الاستهلاكي، وتراجع النشاط الصناعي، واستمرار التضخم فوق المستوى المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي . تشير الأرقام إلى أن الاقتصاد يدخل الأسابيع الأخيرة من عام 2025 بزخم أقل مما كان عليه في وقت سابق من العام، حتى مع استمرار سوق العمل في إظهار مرونته. ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.1 في المائة في نوفمبر، وفقًا للبيانات الصادرة عن وزارة التجارة الأمريكية، وهو ما يقل عن توقعات السوق ويمثل أحد أصغر المكاسب الشهرية هذا العام. بعد تعديلها وفقًا للتضخم، لم تظهر الإنفاق الحقيقي تغيرًا يذكر، مما يسلط الضوء على انخفاض القوة الشرائية للأسر في ظل ارتفاع تكاليف الاقتراض. يأتي هذا التباطؤ بعد عدة أشهر من المكاسب الثابتة ولكن المتباطئة في الطلب الاستهلاكي، مما يعكس التأثير التراكمي لارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ نمو الأجور.
تشير المؤشرات الاقتصادية إلى تباطؤ النمو في الولايات المتحدة مع استمرار ضغوط التضخم
كان النشاط الاستهلاكي المحرك الرئيسي للتوسع الاقتصادي في الولايات المتحدة في عام 2025، حيث شكل ما يقرب من ثلثي إجمالي الناتج. ومع ذلك، تباطأت وتيرة الإنفاق مع زيادة متأخرات بطاقات الائتمان وتخلفات قروض السيارات بشكل طفيف عن مستويات العام الماضي. لاحظ الاقتصاديون أن العديد من الأسر استنفدت مدخراتها التي جمعتها خلال فترة الوباء، واعتمدت بشكل أكبر على الائتمان للحفاظ على مستويات الإنفاق. تأتي أرقام نوفمبر الضعيفة على الرغم من الخصومات الترويجية وموسم التسوق في العطلات، مما يشير إلى ظروف مالية أكثر صرامة عبر شريحة واسعة من المستهلكين. انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 0.2 في المائة في نوفمبر، وفقًا للاحتياطي الفيدرالي، عاكسًا المكاسب المتواضعة التي تحققت في أكتوبر. انكمش إنتاج الصناعات التحويلية، وهو مكون رئيسي في المؤشر الصناعي، بنسبة 0.3 في المائة مع تراجع إنتاج السلع المعمرة، بما في ذلك الآلات والمركبات.
كما انخفض استخدام الطاقة الإنتاجية إلى 78.2 في المائة، وهو أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2024. تُظهر البيانات تباطؤ الطلب في العديد من قطاعات التصنيع، بما يتوافق مع المؤشرات الأوسع نطاقًا على تباطؤ التجارة العالمية والاستثمار التجاري. يستمر التضخم في التراجع تدريجيًا، لكنه لا يزال أعلى من الهدف طويل الأجل للاحتياطي الفيدرالي. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 3.1 في المائة في نوفمبر مقارنة بالعام السابق و0.2 في المائة مقارنة بالشهر السابق. ارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 3.4 في المائة على أساس سنوي. وانخفضت أسعار الطاقة خلال الشهر، لكن تكاليف السكن والخدمات ظلت ثابتة. وتعزز هذه الأرقام الرأي القائل بأن ضغوط الأسعار تتراجع بشكل تدريجي فقط على الرغم من احتفاظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة بالقرب من أعلى مستوى لها منذ عقدين. وأبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي في نطاق 5.25 إلى 5.50 في المائة في اجتماعه الأخير بشأن السياسة النقدية، مسجلاً التوقف السادس على التوالي بعد دورة تشديد قوية بدأت في عام 2022.
انخفاض عائدات سندات الخزانة مع تقييم المستثمرين للبيانات الجديدة
وقال صانعو السياسات إنه على الرغم من تراجع التضخم بشكل كبير عن ذروته في عام 2022، فإنهم بحاجة إلى أدلة أوضح على عودته بشكل مستدام إلى الهدف البالغ 2 في المائة. لا يزال موقف البنك المركزي السياساتي يركز على تحقيق التوازن بين استقرار الأسعار والحفاظ على مكاسب التوظيف، وقد كرر المسؤولون أن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات الاقتصادية الواردة. لا يزال سوق العمل يظهر علامات قوة على الرغم من تباطؤ النشاط الاقتصادي. ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 199 ألف وظيفة في نوفمبر، مما أبقى معدل البطالة عند 3.8٪. ارتفع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 0.3٪ عن الشهر السابق و4٪ عن العام الماضي. انخفضت فرص العمل عن أعلى مستوياتها في عام 2023، لكن إجمالي التوظيف لا يزال قوياً من الناحية التاريخية، مدعوماً بالتوظيف المستمر في قطاعات الرعاية الصحية والحكومة والخدمات المهنية.
استجابت الأسواق المالية بحذر للبيانات الأخيرة. انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية قليلاً بعد صدور تقارير التضخم ومبيعات التجزئة، مما يعكس التوقعات بأن السياسة النقدية ستظل تقييدية لفترة أطول. انخفض الدولار قليلاً مقابل العملات الرئيسية، بينما تداولت أسواق الأسهم في نطاق ضيق. يراقب المستثمرون عن كثب تقارير أرباح الربع الرابع القادمة ومؤشرات ديسمبر الاقتصادية بحثًا عن مزيد من المؤشرات على مسار الاقتصاد. نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قدره 2.3 في المائة في الربع الثالث، وفقًا للتقديرات المنقحة الصادرة عن مكتب التحليل الاقتصادي. ودعم النمو الاستثماري التجاري والإنفاق الحكومي، وقابل ذلك تراجع نشاط المستهلكين في أواخر الربع. وتشير البيانات الأولية للربع الرابع إلى تباطؤ وتيرة النمو، بما يتوافق مع مؤشرات تراجع الطلب وتشديد الأوضاع المالية.
الأسواق تتفاعل بحذر مع المؤشرات الاقتصادية المتباينة
ومع تباطؤ التضخم الذي لا يزال فوق المستوى المستهدف، وتراجع مؤشرات النمو، من الواضح أن الزخم الاقتصادي في الولايات المتحدة قد تباطأ عن الوتيرة القوية التي شهدها في وقت سابق من عام 2025. تقدم أحدث البيانات لمحة عن اقتصاد لا يزال ينمو ولكنه يتعرض لقيود متزايدة بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض وضعف الطلب المنزلي، ليختتم العام بعلامات استقرار حذرة بدلاً من تسارع. ويؤكد الجمع بين ظروف العمل المستقرة ولكن المتباطئة، وتباطؤ نشاط التجزئة، واستمرار التضخم الأساسي على حدوث تحول في التوازن بين المرونة والقيود. تراجعت الاستثمارات التجارية مع تأجيل الشركات لخطط التوسع وسط ارتفاع تكاليف التمويل، بينما تظهر استطلاعات ثقة المستهلكين أن الأسر أصبحت أكثر حذراً بشأن المشتريات باهظة الثمن. تشير هذه العوامل مجتمعة إلى أن الاقتصاد يدخل مرحلة نمو أبطأ ولكن أكثر استقراراً، مما يعكس التأثير التراكمي لسياسة نقدية مشددة استمرت عامين وتغير أنماط الإنفاق بعد الجائحة.
نُشر بواسطة مكتب أخبار- مينانيوزواير